Liquidez no mercado de opções

A liquidez é um dos pontos mais importantes que observamos ao decidir montar uma operação com opções.

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Fatores que influenciam a liquidez nas opções

Como em qualquer ativo, a liquidez está relacionada com o interesse do mercado em negociar com as opções.

Os grandes players, como bancos, corretoras e investidores institucionais, montam posições com opções visando tanto a proteção como a especulação, e ao fazer isto aumentam a liquidez.

O formador de mercado também tem uma participação importante, pois ele é contratado pelas empresas listadas na bolsa justamente para garantir liquidez para quem desejar negociar com as opções.

Como identificar se um ativo possui liquidez nas opções

As opções no dinheiro (ATM) são sempre as mais procuradas pelos investidores. Já as opções mais fora do dinheiro (OTM) ou mais dentro do dinheiro (ITM) tendem a ter menos negócios.

Então uma forma eficiente de analisar a liquidez é através do Book de Ofertas das opções mais OTM e mais ITM.

O ideal é que a diferença entre a melhor oferta de compra (Bid) e a melhor oferta de venda (Ask) seja de poucos centavos.

E também é interessante que exista um bom volume de ofertas tanto nas compras quanto nas vendas.

Esta opção de PETR4 é um exemplo de boa liquidez, pois a diferença entre Compra e Venda é de apenas 2 centavos. Além disso, existe uma quantidade razoável de ofertas nos dois lados.

Já nesta opção não existe vendedor no Book e só existem 200 opções no lado comprador, o que demonstra péssima liquidez.

Importância da liquidez na montagem de operações

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A boa liquidez garante o melhor retorno possível para o risco que é assumido ao montar uma operação com opções, pois ao comprar uma opção, conseguimos pagar o menor valor possível, e ao vender uma opção, conseguimos receber o maior valor possível.

Vamos avaliar o impacto da liquidez em uma operação de Lançamento Sintético OTM, que consiste da venda de uma opção de venda (PUT) no delta 15.

Em PETR4, que tem boa liquidez:

Podemos “bater” o comprador e fechar a venda na hora por R$0,29 ou deixar uma ordem de venda no Book por R$0,30 e aguardar.

Já em BPAC11, cuja liquidez não é tão boa quanto PETR4:

Podemos “bater” o comprador e fechar a venda na hora por R$0,25. Porém se a liquidez fosse melhor, haveriam mais compradores e vendedores nesta opção, o que faria a diferença entre Bid e Ask diminuir. Com isto, o melhor preço de compra iria subir e receberíamos mais na venda da opção.

Quais são os ativos com melhor liquidez na bolsa brasileira

Consultando hoje os ativos da B3 com maior volume de negociação nas opções obtemos este ranking:

1º – PETR4
2º – BBAS3
3º – VALE3
4º – ITUB4
5º – BOVA11

Em geral a Petrobras, a Vale, os grandes bancos e a B3 são as empresas mais negociadas na bolsa.

Porém não é raro encontrar outras empresas neste ranking. Isto pode ser motivado por notícias ou expectativas que trazem interesse dos investidores para uma determinada empresa, quer seja para especulação ou para a montagem de proteção (hedge).