Como fazer o manejo do Lançamento Coberto e aumentar sua eficiência?

Você já deve saber como fazer o Lançamento Coberto, certo? Mas está tendo dificuldades em conseguir bons resultados, ou sente que é possível conseguir mais retornos?

Guia Do Iniciante em Opções

Como sair do zero e dar seus primeiros passos no mercado de opções

Se sim… esse artigo foi feito para você!

Quando fazemos a venda de uma CALL, recebemos uma taxa em troca da obrigação de vender o ativo-objeto se o mercado subir. No entanto, nem sempre deixar o exercício acontecer é a melhor maneira para ter sucesso na operação.

É possível aumentar a eficiência de qualquer estratégia do mercado de opções com o manejo correto e que esteja alinhado com seus objetivos.

Por isso, vou te ensinar algumas decisões que você pode tomar para maximizar seu Lançamento Coberto. Se preferir, você pode assistir ao vídeo a seguir, em que falo sobre o tema com mais detalhes:

O que fazer em um cenário de alta?

Se o mercado vier com a movimentação de alta, temos algumas possibilidades que podemos seguir. Veja a seguir:

Deixar o exercício acontecer

A primeira e mais comum é deixar o exercício acontecer na data de vencimento. Nesse caso, precisaremos vender o ativo-objeto pelo strike acordado, mas seguiremos com a taxa recebida pela montagem da operação.

Desfazer o contrato

A segunda possibilidade é sair da CALL com um breve prejuízo. Isso porque você evitaria a venda de seu ativo-objeto.

Quem optar por essa possibilidade, precisa ficar atento que quanto mais próximo estiver do vencimento e do exercício da opção, melhor, já que a opção desvaloriza conforme a passagem do tempo.

É importante lembrar que no Brasil, é difícil fazer essa movimentação, porque não temos vencimentos curtos – como os Estados Unidos, que é de sete em sete dias.

Nossos vencimentos duram pouco mais de 20 dias, e se o mercado já subir no início do vencimento, vou precisar trabalhar de outras formas para não acabar saindo com um prejuízo maior.

Ainda assim, se optar por essa possibilidade aqui no Brasil, a ideia é tentar trabalhar com a montagem do Lançamento Coberto do meio para o final do vencimento, faltando aproximadamente 15 dias, porque você pega uma maior desvalorização da opção pelo fator tempo, chamado de Theta, e consegue ter uma saída com um prejuízo menor.

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Rolagem OUT e UP 

Por fim, a terceira possibilidade é trabalhar a rolagem de opções, ou seja, postergar o exercício da opção. 

Por exemplo, se montei uma operação cujo vencimento será sexta-feira, mas o mercado já está próximo ao nível onde terei que vender a ação, eu posso recomprar a opção e, logo após, vender uma nova, que tem as mesmas características que a antiga, mas no vencimento seguinte. Isso é o que chamamos de rolagem out.

Além dela, ainda é possível fazer a rolagem up, que funciona de forma parecida, mas com o strike diferenciado. Nesse caso, eu recompro a opção, e monto uma nova operação de venda de CALL, com as mesmas características da anterior, mas com um strike maior.

Assim, eu jogo a obrigação de vender o ativo-objeto mais para cima e se ao final do exercício realmente tiver que vender o ativo-objeto, eu o vendo mais caro do que o que estava no primeiro contrato.

Faz sentido?

Para dificultar um pouco mais, também posso combinar as duas e fazer uma rolagem OUT e UP. Seguindo a mesma linha, é só montar um novo Lançamento Coberto com as mesmas características, mas strike e vencimento maiores.

Aqui no Brasil, você não consegue fazer esse processo de rolagem tantas vezes por conta da liquidez do mercado, mas será possível uma ou duas vezes.

O que fazer em um cenário de queda?

Agora, se o mercado vier com uma movimentação de baixa, o que, de certa forma, favorece nossa operação. Você pode tomar as seguintes medidas:

Deixar a opção virar pó

A primeira é deixar a opção virar pó, ou seja, deixar a data de vencimento chegar. Neste caso, nada acontece com os ativos-objetos, o contrato acaba, e você segue com a taxa no bolso. Pronto para partir para a próxima!

Liquidar a obrigação

A segunda possibilidade é liquidar a obrigação de ter que vender o ativo-objeto. Para isso, basta recomprar a sua opção.

Nesse caso, eu encerro a posição com 80% de lucro, antes da data de exercício. Isso me permite zerar o risco de algo acontecer com minha operação, colocar dinheiro no bolso e liberar a margem de garantia para fazer outras operações dentro do mesmo vencimento, por exemplo.

Rolagem IN e DOWN

Por último, você pode fazer a rolagem DOWN, que é quando recompro minha opção e vendo outra com strike mais baixo.

O ponto importante aqui é manter o delta e a probabilidade de vender a ação constante. Então, sempre que o mercado for caindo, eu vou fazendo novas rolagens.

Dessa forma, eu recebo mais crédito a cada rolagem. 

Diferentemente das rolagens OUT e UP, eu tenho liquidez suficiente para fazer essas rolagens várias vezes, já que o mercado está a favor da estratégia.

Rolagens no longo prazo

O grande pulo do gato ao fazer a rolagem de opções no Lançamento Coberto é receber mais crédito para montar as operações. 

Imagine o seguinte cenário:

Você tem uma CALL vendida pensando no longo prazo. É comum enxergarmos diversas movimentações de alta e baixa ao longo desse tempo. 

Quando subir muito, eu posso fazer a rolagem OUT e UP, ganhando mais crédito. E quando cair muito, abre a possibilidade de trazermos os vencimentos de volta e receber mais taxas, fazendo a rolagem IN and DOWN, e esse ciclo se repete.

Dessa forma, o melhor momento para começar a fazer o processo da rolagem é quando o preço do ativo bater no preço da opção. Se você deixar passar muito, vai ficar um pouco mais complicado para executar a estratégia.

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Ele foi baseado em uma de nossas lives semanais no canal do YouTube da Invius Research. Elas acontecem toda quinta-feira às 15h, para aprendermos mais sobre estratégias, métodos e técnicas de investimento do mercado de opções.

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