Venda de PUT nos EUA na Prática

Hoje eu quero te mostrar o passo a passo para você realizar uma venda de PUT nos EUA.

“Mas Leo, essa é uma das estratégias mais fáceis do mercado. Por que você vai falar sobre ela de novo?”

Sim, a venda de PUT é uma estratégia simples, fácil e que qualquer pessoa consegue colocar em prática sem maiores problemas.

Porém, por mais que você não acredite, existe muita gente que ainda executa essa estratégia de forma errada.

Por isso, eu faço questão de reforçar bem o “feijão com arroz”, para garantir que ninguém saia por aí fazendo venda de PUT e acabe tendo dor de cabeça no futuro.

Vamos comigo?

Venda de PUT – Etapa 1

“Bom Leo, se eu vou fazer uma venda de PUT, eu tenho que ir na plataforma e escolher um ativo que está pagando uma boa taxa, cujo delta esteja na região dos 0,20 ou 0,30, certo?”

Errado!

Eu sempre brinco com os meus alunos que, o primeiro mandamento para operar no mercado de opções é “Analisarás a empresa que está colocando na sua carteira”.

Muita gente acaba tendo dor de cabeça justamente por ignorar essa etapa que é a mais importante em qualquer operação.

A venda de PUT consiste em adquirir uma obrigação de comprar um ativo caso o mercado caia, por um determinado preço.

Essa estratégia é chamada de ganha-ganha porque, de qualquer forma, você acaba ganhando no final.

No melhor dos cenários (o mercado ficar lateralizado ou subir), você recebe uma renda e sua operação não é exercida.

No “pior” dos cenários (o mercado cair), você recebe uma renda e ainda adquire um ativo para a sua carteira.

Mas quando pensamos no médio e longo prazo, adquirir um ativo acaba sendo muito bom.

Desde que você trabalhe com bons ativos.

Percebe o quão importante é analisar bem a empresa com a qual você está trabalhando?

Conheço muita gente que começa a fazer venda de PUT olhando só para as taxas que estão sendo pagas.

Quando o mercado cai e a obrigação de adquirir o ativo vem, muita gente acaba com empresas “bomba” na carteira, das quais você dificilmente vai conseguir se livrar sem prejuízo.

Mas bem, agora que eu já expliquei porque é importante que você JAMAIS pule essa etapa, vamos colocar a mão na massa.

Vou utilizar como exemplo o ativo CSCO, da Cisco Systems.

Eu gosto de utilizar a plataforma Investing Pro para analisar alguns indicadores de performance, risco e preço.

Indicadores de Performance

O lucro líquido da companhia é um indicador de performance, que nos mostra qual o perfil de crescimento dessa empresa.

Fonte: Investing Pro

Nos últimos anos, o lucro líquido da CSCO além de positivo, é crescente.

Além disso, quando analisamos o seu retorno sobre o capital investido (23,6%) e o custo de capital (8,3%), outros dois indicadores de performance, percebemos que essa é uma empresa com um potencial de crescimento e reinvestimento muito alto.

Fonte: Investing Pro

Fonte: Investing Pro

Indicadores de Risco

Um dos primeiros indicadores de risco que eu gosto de analisar em uma empresa é a sua liquidez corrente, que mostra qual o seu risco de insolvência.

No caso da CSCO, a sua liquidez corrente está na casa dos 1.4x, o que também é um sinal verde na escolha de uma boa empresa.

Fonte: Investing Pro

Outro indicador que eu gosto de analisar é a dívida total/ebtida, que nos mostra como está a alavancagem da empresa.

Fonte: Investing Pro

A alavancagem da CSCO é muito baixa, na casa dos 0.7x.

Isso significa que, com menos de 1 ano de geração de caixa, a empresa conseguiria pagar todas as suas dívidas.

Além disso, o seu índice de cobertura de juros nos mostra que a geração de caixa da empresa é suficiente para pagar os juros das suas dívidas 37,4x.

Fonte: Investing Pro

Outros dois indicadores de risco que podemos analisar é o fluxo de caixa livre alavancado e a margem de fluxo de caixa livre alavancado.

O fluxo de caixa livre alavancado nos mostra quanto sobra de capital para uma empresa depois de quitadas todas as suas despesas com operação, dívidas, etc.

No caso da CSCO, vemos que esse valor está na casa dos US$13,5 bilhões.

Fonte: Investing Pro

A margem de fluxo de caixa livre alavancado nos mostra qual a porcentagem da geração de caixa que corresponde ao fluxo de caixa livre.

No caso da CSCO, 23.7%.

Fonte: Investing Pro

Indicadores de Preço

Existem alguns indicadores que podemos utilizar para entender qual o preço justo de um ativo.

Nesse artigo eu explico com mais detalhes como fazemos essa análise, o que nos traz essa relação de valores.

Basicamente, essa tabela nos diz que:

Apesar de estar sendo cotado atualmente a US$48,06, o preço justo desse ativo é de US$63,85.
A projeção para 7 anos, se ele continuar com o crescimento atual, é que o seu valor chegue nos US$374,26 (um upside de 678,73%)!

Isso significa que o potencial de retorno ao ano dessa empresa é de 34,07%.

Venda de PUT – Etapa 2

Na etapa 1 fiz uma análise resumida da empresa Cisco Systems, sem entrar em muitos detalhes.

Vou deixar aqui embaixo uma relação de artigos mais detalhados sobre análise de empresas.

O importante é que conseguimos identificar que a Cisco é, de fato, uma boa empresa, com bons índices.

Nesse caso, podemos prosseguir com a venda de PUT de fato.

E aqui entra uma segunda dica para quando você for montar o seu lançamento sintético.

Geralmente, quando queremos utilizar a venda de PUT apenas para gerar renda, sem pensar na aquisição do ativo, escolhemos uma opção OTM, com o strike um pouco mais baixo.

Nesse caso, aí sim buscamos um delta na casa dos 0,20, tendo em mente que a probabilidade de exercício é menor e dificilmente faremos a aquisição do ativo.

Porém, como identificamos que o upside e o potencial de retorno desse ativo são excepcionais, podemos fazer a venda de uma PUT ITM, com o valor de strike mais próximo do valor do ativo.

Dessa forma, recebemos tanto a taxa da operação, quanto ainda temos a chance de aproveitar o upside desse ativo, e o seu retorno futuro, caso você faça a sua aquisição.

Depois que você definir o seu objetivo (seja gerar renda com rolagens sucessivas sem ser exercido, seja gerar renda e adquirir um bom ativo), basta escolher a sua PUT…